随着上半年铝价缔造近25年新高，中国铝业(601600,股吧)也再度陷于了亏损。8月28日晚间，中国铝业公布了半年业绩报告，中国铝业上半年构建营业收入701亿元，归属于母公司亏损41.23亿元。

今年上半年，铝价持续的暴跌全面穿透了铝行业的成本防线，上海三月期铝低于下探至12635元/吨，衰退返了25年前的价格水平。尽管后期上海三月期铝半年均价声浪到13442元每吨，但依然同比暴跌了近10%。　　生产能力不足是价格跌跌一触即发的直接原因。根据中国有色协会统计数据表明，今年上半年中国电解铝总计产量约1150.2万吨，同比快速增长8.9%，刷新历史新纪录水平。

根据我的有色网统计数据，新疆电解铝的运营生产能力今年年底运营生产能力将减少到500万吨。从2011年的50万吨左右，最近4年新疆电解铝生产能力快速增长了10倍。而生产能力疯长的背后正是地方政府的极大健快速增长压力，从而造成铝行业投资热度一直减，造成了资金、资源和环境的浪费与毁坏。

　　如今铝业面对的另一个困境是宏观调控下生产能力越调就越多。今年2月18日，工信部曾表态在2017年以前还包括电解铝在内的五大行业仍然追加生产能力。工信部还发布命令了2014年出局领先生产能力任务，牵涉到电解铝42万吨。

4月15日，工信部发布了第一批合乎行业规范条件的36家电解铝企业名单。新疆、甘肃、青海等省份也相继开始继续执行电解铝阶梯电价政策。尽管调控措施大大，但生产能力依旧疯涨，根据我的有色网数据，2014年中国电解生产能力将再行快速增长300万吨。

　　另一方面，低电费沦为了压过电网购电铝企盈利的最后稻草。电费目前已占电解铝总成本的45%左右。根据数据统计资料，具备采买电的铝企比电网出售工业电的铝企每千瓦时用电价格低出有2角钱以上，从而电解铝的生产成本减少2800元/吨。

业内专家直言，没采买电的企业即便是在管理水平、科技应用于和资源、人力成本等都占有优势，也填补没法电力成本极大的缺口。　　中国铝业内部人士回应，目前公司使用网购电的生产能力比例低，而使用采买电生产能力的企业也面对着过网费较高，采买电优势无法没能充分发挥，与几乎自供电的企业比起，用电成本差异非常明显。　　尽管中国铝业在中报中预报了其三季度仍将亏损，但外界仍期盼其能通过在矿产资源配置、煤电铝一体化发力、瘦身调整优化资产和发展混合所有制等办法来逐步增大亏损并最后构建扭亏，这一点从惠誉仍对其维持BBB+的高评级标准中不难看出。　　资料表明，中国铝业2014年上半年其自采行铝土矿量同比下降了4.3%，自矿业比例提升到了55%，而自矿业的成本仅有为国内购矿和进口矿成本的74%和45%。

手握着国内外大把的优质铝土矿资源，随着国内铝土矿资源的渐渐耗尽以及海外部分国家相继提升铝土矿出口门槛，中国铝业在上游资源上的优势将不会更为突显。中国铝业也十分明白这一优势，具体回应将更进一步减缓自有矿山的建设速度和管理水平，提升矿山和资源收益。　　煤电铝一体化布局的前进是中国铝业扭亏的关键。近期中国铝业在伸延煤电铝一体化产业链上的步伐显著减缓，在还包括内蒙、山西等地发展的煤电铝一体化综合设施项目开始公里/小时，目标之后订为“打造出最不具竞争力的煤电铝产业基地”。

根据媒体报道，其旗下早已不具备采买电厂的张家口铝业早已首度构建了扭亏。　　去年中国铝业展开了一系列规模甚大的资产调整处理，不仅取得了大笔处理收益，也干掉了长年亏损的铝加工企业的包袱，虽然目前中国铝业仍未透漏否不会之后展开资产处理，但瘦身调整早已箭在弦上。中国铝业涉及人士曾多次对记者回应，公司对于扭亏决意、竞争力严重不足的生产能力，不会极力出局关闭，专心培育不具备在当下市场具备竞争优势的生产能力。

中报表明，中国铝业上半年资本性支出仅有为37.11亿元，同比增加了48.89亿元，而同期经营活动产生的现金流为47.01亿元，比去年同期减少了30.39亿元。而今年早些时候，中国铝业还对其60万吨电解铝和80万吨氧化铝实行了弹性生产政策。　　扭亏的另众多要素，是中国铝业如何借力国企改革和混合所有制的东风。

今年早些时候中铝涉及人士曾对外回应，中铝公司将逐步探寻对所属企业展开分类管理，根据企业自身特点，希望所属企业大力前进混合所有制发展，通过引入战略投资者及社会资本构建股权多元，从而完备管理结构和提升管理水平。而作为母公司的中铝在央企中积极开展国企改革和混合所有制的确跟上较为早于，2006年创建的山东华宇铝电就是中铝与民营企业合作的项目。今年，中国铝业与民营企业杭州锦江集团联合出资成立了合资公司，合资建设贵州清镇氧化铝项目，期盼打造出行业内最不具竞争力的铝企。与此同时，母公司中铝还正在前进旗下有关企业实行员工持股、技术骨干股权试点工作，以期构成更加有效地的激励机制，从而解决问题国企效率低落、人员活力严重不足等问题。

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